Týden: Výhled ekonomiky beze změny

Bankovní rada České národní banky (ČNB) ponechala základní úrokovou sazbu beze změny na 3,5 %. Pokračující inflační tlaky podle guvernéra národní banky Aleše Michla nyní neumožňují další snížení sazeb. Guvernér zároveň zdůraznil, že pro další jednání si bankovní rada ponechává všechny možnosti otevřené. Finanční trhy rozhodnutí o stabilitě sazeb očekávaly, kurz koruny na něj bezprostředně nereagoval.

Sedmičlenná bankovní rada rozhodla o stabilitě sazeb jednomyslně. „Cílem rozhodnutí je zajistit, aby celková inflace byla dlouhodobě stabilizovaná poblíž (dvouprocentního) cíle. Je třeba, aby růst množství peněz v ekonomice nezrychloval, aby úvěrová dynamika byla umírněná," řekl Michl.
V ekonomice podle guvernéra nadále převažují rizika ve směru vyšší inflace. Jsou jimi zejména zdražování potravin a služeb, oživení úvěrové aktivity na realitním trhu, přetrvávající rychlý růst mezd nebo dodatečný růst výdajů vládních institucí. Naopak ve směru nižší inflace by mohl působit silnější kurz koruny. Nejistotami zůstávají vývoj válečných konfliktů na Blízkém východě a na Ukrajině a vliv obchodních válek na globální ekonomiku.
Analytici rozhodnutí očekávali. Podle hlavního ekonoma Banky Creditas Petra Dufka k ponechání sazeb beze změny nepochybně přispěl i prudší růst mezd v letošním roce, který překonal očekávání centrální banky. Hlavní ekonom Generali Investments CEE Radomír Jáč upozornil také na přetrvávající cenové tlaky ve službách a v sektoru nemovitostí. ČNB zahájila cyklus snižování úroků v prosinci 2023 a z výroků představitelů bankovní rady lze podle něj usuzovat, že tento cyklus uvolňování měnové politiky již skončil.

Silná koruna

Hlavní ekonom Patria Finance Jan Bureš je ohledně konce snižování sazeb zdrženlivější. „Guvernér Michl se bránil říct, že je uvolňování měnové politiky ,u konce'. A to právě kvůli síle koruny, která překonává srpnovou prognózu jejího kurzu k euru o více než dvě procenta,“ řekl. Michl sice odmítl specifikovat u koruny „práh bolesti“, který jsou centrální bankéři ochotni nést, podle Bureše je však jasné, že další výrazné zisky koruny by se bankovní radě nelíbily. Samo rozhodnutí kurz české měny neovlivnilo. „Šlo o očekávaný výstup, proto prvotní reakce koruny nebyla nikterak výrazná,“ řekl hlavní ekonom Portu Jan Berka.

Hypotéky

Analytici nečekají ani významný dopad rozhodnutí na ceny hypoték. Zachování sazeb ČNB podle hypoteční specialistky FinGO Jany Vaisové znamená, že hypoteční sazby a měsíční splátky zůstanou poměrně stabilní, bez výraznějšího zlevnění.
„Vidíme, že rozhodnutí centrálních bankéřů na hypotéky nemá příliš velký vliv. Hypoteční sazby totiž určuje mnohem víc ukazatelů než jen základní úrokové sazby určované ČNB. Mnohem podstatnější pro ně je vývoj cen peněz na mezibankovním trhu, hlavně těch s delší výpůjční lhůtou. Hypotéky banky poskytují na mnoho let dopředu, jakékoli výkyvy se proto do jejich úroků promítnou se zpožděním, a to ještě ne úplně zcela," komentoval šéf developerské společnosti Ekospol Evžen Korec.
Banky naopak v posledních dvou měsících dokonce začaly hypoteční sazby zvyšovat. Podle ukazatele Swiss Life Hypoindexu klesla průměrná nabídková sazba hypoték od začátku minulého roku z 5,96 % na 4,99 % platných na začátku letošního září, tedy o 0,97 procentního bodu. Na začátku srpna přitom průměrná hypoteční sazba vzrostla na 5,05 % a už druhý měsíc se tak opět drží nad pětiprocentní hranicí.

Vidíme, že rozhodnutí centrálních bankéřů na hypotéky nemá příliš velký vliv.